从矿石价格的季节性上分析，二季度通常因供大于求的局面处于下跌趋势。这两年来看，铁矿品种结构性矛盾下导致高低品价差与期货价格走势相关性更为紧密。

供应上看，从澳洲高品发货来看，高品粉矿供应压力增加。2017年澳洲发往中国主流高品粉矿共计3.03亿吨，较2016年增加2091万吨;2018年一季度澳洲高品粉矿同比增加950万吨至7842万吨。全球方面，2018年全球矿山预计新增高品矿发运量4000万吨，增量主要来源于三大矿山;其中，力拓Silvergrass矿山达产后将增加1000万吨产量，预计2018年新增产量500万吨，年发运量达3.3-3.4亿吨;BHP铁路运输改进后，产量将增加700万吨，发运量预计2.76亿吨;Vale的S11D项目继续放量2000万吨，到年底预计达到4000万吨的产量，发运量预计3.51亿吨。2018年高品粉矿预计增加2800万吨。国内矿山因为环保压力，生产受到较大影响，同时因环保设备不达标停产矿山明显增加。2017年国内铁精粉的产量约为2.65亿吨，2018年预计国产矿维持在2.55亿吨左右。

需求方面，钢厂利润高的时候，补库需求意愿高，钢厂利润下降时，补库需求意愿下降。由于国内钢厂高利润，钢厂为了提高产量，高炉主要烧结矿生产为主。钢厂尽可能多的使用高品粉矿烧结能最大程度的提升铁水产量。在限产情况下，球团能快速提高铁水产量并且起到一定的护炉作用。2018年一季度钢厂利润下降，高品的需求在一季度有所下滑。近期由于利润回升，高品矿的需求有所恢复。

当前国内港口矿石库存即将突破1.6亿吨，高品粉矿占比始终维持在43%附近。从港口库存来看，高品的供应不足的情况得到缓解。在利润导向下，高品粉矿占比与铁矿石的价格呈现较强的负相关性。

从采暖季限产的情况来看，总共停产的高炉有73座，涉及日均铁水产能21.63万吨，如果全部复产，开工率将提升10%。不过未来两三个月，国内高炉开工率恢复较慢，主要是由于山东、徐州以及邯郸受政策影响出现高炉停产。现实中高炉复产受到环保政策的影响复产较慢。之前预期的矿石供需错配的情况并未出现。2018年受到供给侧改革与环保持续影响，全年的生铁产量预计较2017年下降800万吨。

总结来看，二季度国内高品矿供需矛盾得到缓解，二季度或将成为年内矿石价格的高点。

近期需要关注矿石贸易流通性以及区域化上的差异。大矿贸上手中的库存并未出现大的变化，一季度下降的时候，大贸易商仍未出现抛货;中小型贸易商手中的货受现货价格影响较大，价格下降的时候，中小贸易商会出现抛货的情况。

中长期市场的关注点是钢厂利润变化对品种需求的影响。根据历史数据总结，钢厂利润在600元以上时钢厂并不会考虑高低品间性价比问题，因此高低品价差不断提升，反之亦然。由于钢厂库存周期的原因，高低品价差变化较利润变化通常有60-90天的周期。目前港口库存已接近1.6亿吨，利润下降时钢厂配矿变化对矿价压力较大。

另外，中长期需要关注中小型矿山淘汰后对供应格局的影响。要关注成本在60美金左右的矿山是否出现关停。矿石60美金的价格是个关键位置。